【ＥＣ注目株！】第３７回〈オークファン〉 ０７年設立のベンチャー企業 ５期間の平均営業増益率は４７％余りに／新たな成長期入りの期待に中長期構えで

２０１３年４月上場のオークファン（３６７４、９月期決算）に、確かな成長性を感じる。
　同社は「ａｕｃｆａｎ．ｃｏｍ」「ａｕｃｆａｎ　ｐｒｏ」を主軸にオークション関連の五つのサイトを運営している。前者はヤフーや楽天市場などに出店する（される）商品の、相場検索・価格比較・（売買）分析サービスを提供するサイト。後者は、出店者の売り上げ増を支援するサイトである。オークファンの武器は、オークション商品や価格情報の内外データを約２００億件保有している点に求められる。
　０７年６月に設立されたユニークな着眼の若いベンチャー企業だが、１０年９月期には営業利益を計上するに至っている。後述する前向きな減益となる１５年９月期の計画を含め、５期間の平均営業増益率は４７％余り。連結決算へ移行の今期は、要員確保に伴う人件費拡大、広告費増、データ拡充の収集負担増で増収・減益だが、更なる果実を得るための先行投資負担によるもの。四季報は来期について「早々に営業増益回復基調（今期比５０％増）」を独自予想している。
　収入の枠組みは有料会員への課金と、サイト上の広告収入。前９月期は課金収入４億５５００万円、広告収入２億５０００万円。ちなみにオークファンのサイトへのビジターは約８５８万人。
　ＥＣ界のベンチャー企業・オークファンに対する投資姿勢は、そのビジネス内容を理解し成長性を確信する向きには「しばらく株価を追わず、時価買い・中長期構え」と箴言したい。この間の株価動向は、次の通りである。
　公開公募価格２６００円に対し、初値は１万４８０円。当然の利益確定売りで、６９９０円まで下落も直後から買い直しが顕著となり２万５００円まで再急伸。そして利食い・調整が進む過程で、１３年９月２６日を発効日とする１対５の株式分割が実行された。９月２５日の終値１万３５００円に対し２６日の始値は２７５０円、分割後理論値＋αの再出発となった。
　そして４３４０円まで上昇後、１６３５円まで調整し２５５５円まで戻すも再調整入り。以降「利食い先行」基調で今年２月には８０１円まで下げ、底打ち状態へ。時価は８００円前半水準。
　僅かな買い・売りでも上昇・反落幅の大きさは上場間もない小型株の宿命。覚悟しなくてはならない。しかし成長性を伴う限り、中期的に株価は収斂される。その域を迎えたとみる。株価の動きに一喜一憂せず、新たな成長期入りの期待に中長期構えで「時価×２倍」を視野に臨む価値ありと捉える。


〈筆者プロフィール〉
千葉明（ちば・あきら）氏
　昭和２４年（１９４９年）６月１８日、群馬県前橋市生まれ。群馬県立前橋高等学校、明治大学政経学部卒業。１９７３年４月、日本短波放送（現日経ラジオ社）入社。１９７６年５月、経済評論家・亀岡大郎氏に師事。１９８２年６月、独立、（有）オフィスエーシー設立。そして自営のいまも、新聞・雑誌の原稿作成、書籍上梓、講演活動に従事。