【ＥＣ注目株！】第３２回〈サンワカンパニー〉 今期計画は２２％の増収、７９％の最終増益で立ち上がる／ＩＰＯ人気も一段落 本来の成長力が評価されるスタートラインに

２０１３年９月に上場したサンワカンパニー（３１８７、９月期決算）は、広範な建築資材・設備のネット販売を展開している。
　上場後、実質上初の決算期となった１４年９月期は「２９・７％増収、３９・８％営業増益、２９・７％最終増益」で始まり、今期も「２２％の増収（８４億円）、５９％の営業増益（７億６０００万円）、７９％の最終増益（５億円）」計画で立ち上がった。
　建築資材・設備のＥＣを展開するサンワカンパニーのビジネスモデルは、次のような枠組みである。
　＊６割超のオリジナル商品を軸に、中間流通費用を削減した割安価格でエンドユーザーに販売する。
　＊販売価格は顧客がゼネコンや工務店、一般ユーザーであろうが同一価格。
　＊顧客の「実際にこの目で見て」という要望には、ショールームを積極的に展開。既に東京・名古屋・大阪・福岡に開設。かつ集客の利便性や来場客の満足度を求め、来客希望の潜在顧客の要望に応える商品展示を図るため、名古屋を初め増床移転が計画されている他、その他地域での新規出店も模索中。
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　同社のＩＲ／ＰＲ担当者は、「デザイン性に注力をしています」とする。現に５年連続で「グッドデザイン賞」を受賞。今年早々にはデザインアワードで著名な「ｉＦデザイン賞」を２商品で受賞している。
　そんな同社の株価の動きは、１３年９月１７日に３５００円（公開公募価格９５０円）の初値でスタート。９月２６日に２４５０円まで利食い売りをこなし、その後は月次ベースの高値・安値水準を切り上げ、１４年１月２１日に９１４０円に到達。２月４日の４７４５円まで調整し再度上昇局面へ。
　そして３月２７日を発効日に１対５の株式分割を実施。２７日の始値１０５０円から新たな相場入り。６月２日に１３５０水準まで買われたのを機に調整局面入り。時価は６００円余り。
　株式投資は自己責任、とまずは”逃げ”をうっておく。
　小型株は「乱高下」の宿命を一方に背負っている。
　しかし同社の成長力に対し、「株価は割り負けている」と、小型成長株の投資判断に重宝される経験則『ＰＥＧレシオ』（時価の予想ＰＥＲ÷今期予想を含む過去５期間のＥＰＳ平均成長率）が教えていることも事実。「算出値が１以下は買いに向へ」がその教え。ちなみにサンワカンパニー本稿作成時のＰＥＧレシオは０・２６。ＩＰＯ人気に担がれた相場も一段落。
　「ここからがむしろ、本来の成長力が評価される相場のスタートライン」と捉えておきたい。


〈筆者プロフィール〉
千葉明（ちば・あきら）氏
　昭和２４年（１９４９年）６月１８日、群馬県前橋市生まれ。群馬県立前橋高等学校、明治大学政経学部卒業。１９７３年４月、日本短波放送（現日経ラジオ社）入社。１９７６年５月、経済評論家・亀岡大郎氏に師事。１９８２年６月、独立、（有）オフィスエーシー設立。そして自営のいまも、新聞・雑誌の原稿作成、書籍上梓、講演活動に従事。