【ＥＣ注目株！】第３０回〈エニグモ〉 「成約手数料」「決済手数料」の両輪体制で急成長／まずはＩＦＩＳ目標平均株価１４００円視野も一法

　エニグモ（３６６５、１月期）は、服飾品主体の通販サイト「バイマ」を展開している。急成長階段を昇っている最中で、前期も期中に上方修正し、「２７％増収、４３％営業増益、３９％最終増益」で着地した。
　２０１５年１月期も、「３０・５％の増収（２３億７９００万円）、１７・４％の営業増益（１０億円）、１７・８％の最終増益（６億１６０万円）」計画。営業増益率予想を１７・４％と前期比半分水準に止めているのは、「一段の知名度向上を図るべく露出度（広告宣伝費）を増やすため」（広報担当者）。
　しかし第３四半期実績の通期計画に対する進捗率は「営業利益８３％、純益５７％」。通期上方修正の公算が高いとする見方が支配的だ。
　成長を支える収益構造が特徴的。サイトへの出品会員者からの「成約手数料：売却価格の５～７％」と、「購入会員者からの決済手数料：買値の５％」の両輪体制が執られている。
　会員数は１４年１０月末時点で前年同期比３５％強増（２００万人を一気に突破）、アクティブ会員数も１４％強増の５１万４０００人弱と伸長。
　伸びるにはそれだけの理由がある。要約すると以下のような具合である。
　（１）内外５８００以上という幅広いブランドの商品が販売対象となっている（２）海外商品は、世界１１４カ国に配置されたパーソナルショッパーが直接購入。それゆえに”割安”（３）リアル店舗でもサイト上でも見つからない稀な商品は、各国のパーソナルショッパー（約６万３０００人）に直接リクエストする体制が整備されており、購入が可能（４）例えば偽造品などに対する、あんしん補償制度が充実─。
　さて、そんなＥＣの成長企業株に対してはどんな投資姿勢が肝要か。中小型成長株投資を考える物差しの一つに、ＰＥＧレシオ（時価予想ＰＥＲ÷ＥＰＳ平均成長率）がある。分母は上場（１２年７月）直前の１２年１月期から今期予想含め３１％。分子は３１倍余。算出数値は１・０１。経験則は「買い余地あり」と教えている（四季報は、２倍以下は投資対象姿勢）。
　エニグモは前期の１対２に続き、今期も８月１日に１対５の株式分割を実施。分割を勘案後の１４年の株価推移は、２月４日の８２９円を安値に８月４日の１４８５円まで上昇。その後１０月の９６９円まで調整し１１月に１２１３円まで戻し、時価は９００円台前半水準でもみ合い。
　着実に利益剰余金を積み重ねている無借金企業。配当実施も遠くはない。
　まずは、ＩＦＩＳ目標平均株価１４００円視野も一法。


〈筆者プロフィール〉
千葉明（ちば・あきら）氏
　昭和２４年（１９４９年）６月１８日、群馬県前橋市生まれ。群馬県立前橋高等学校、明治大学政経学部卒業。１９７３年４月、日本短波放送（現日経ラジオ社）入社。１９７６年５月、経済評論家・亀岡大郎氏に師事。１９８２年６月、独立、（有）オフィスエーシー設立。そして自営のいまも、新聞・雑誌の原稿作成、書籍上梓、講演活動に従事。